【导语】2025年5月，特斯拉股价遭遇重创，暴跌7.2%引发市场震动，董事会紧急会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)CEO马(mǎ)斯(sī)克(kè)的(de)支(zhī)持(chí)。面(miàn)对(duì)全球(qiú)交(jiāo)付(fù)量(liàng)骤(zhòu)降(jiàng)、中国市场份额大跌的困境，特斯拉正深陷财务与市场的双重危机。标普下调信用评级，机构投资者纷纷减持，公司远期市盈率大幅缩水，但仍高于传统车企三倍，这完全建立在马斯克个人承诺的自动驾驶愿景之上。眼下，特斯拉经营性现金流转负，工厂产能利用率下滑，内部出现分歧，同时面临国内外市场的激烈竞争。在此危急关头，马斯克采取激进资本运作，抵押股权借款并宣布股票回购计划，全力押注Robotaxi和Optimus人形机器人业务。随着AI日的临近，全球资本正密切关注特斯拉能否再次上演逆转奇迹。
5月4日，特斯拉股价早盘暴跌7.2%至138.7美元，较年初接近腰斩，董事会紧急召开特别会议重申对CEO埃隆·马斯克的支持。
这场市值保卫战发生在公司2025年第一季度全球交付量骤降20%、中国市场份额跌破8%的危急时刻。
当地时间2025年5月1日，美国加州圣地亚哥，民众在特斯拉展厅旁经过。
在董事会声明的同一周，特斯拉(lā)遭(zāo)遇(yù)了(le)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)双(shuāng)重(zhòng)打(dǎ)击(jī)。标(biāo)普(pǔ)全球(qiú)将(jiāng)公(gōng)司(sī)信(xìn)用(yòng)评(píng)级(jí)下(xià)调(diào)至(zhì)垃(lā)圾(jī)级(jí)，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，贝(bèi)莱(lái)德(dé)、先(xiān)锋领航等巨头减持超(chāo)4000万(wàn)股(gǔ)。据(jù)FactSet数(shù)据(jù)，公(gōng)司(sī)远(yuǎn)期(qī)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)已(yǐ)从(cóng)巅(diān)峰(fēng)时(shí)期(qī)的(de)200倍(bèi)缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)45倍(bèi)，但(dàn)这(zhè)个(gè)数(shù)字(zì)仍(réng)是(shì)传(chuán)统(tǒng)车(chē)企(qǐ)的(de)3倍(bèi)。
不(bù)过(guò)，这(zhè)个(gè)估(gū)值(zhí)差(chà)并(bìng)非(fēi)市(shì)场(chǎng)对(duì)特(tè)斯(sī)拉这家公司的看好(hǎo)，而(ér)是(shì)完(wán)全建(jiàn)立(lì)在(zài)马(mǎ)斯(sī)克(kè)个(gè)人(rén)承(chéng)诺(nuò)的(de)自(zì)动(dòng)驾(jià)驶(shǐ)叙(xù)事(shì)上(shàng)。“马(mǎ)斯(sī)克(kè)比(bǐ)特(tè)斯(sī)拉(lā)更(gèng)大(dà)吗(ma)？答(dá)案(àn)是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)。”特(tè)斯(sī)拉(lā)投(tóu)资(zī)者(zhě)、Deepwater资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)合(hé)伙(huǒ)人Gene Munster直言。数据显示，特斯拉13%的股份由马斯克持有，而董事会成员的任命和超高薪酬都与其密切相关。
眼下，特斯拉正面临许久未见的财务危机。其经营性现金流自2019年来首次转负，为负8.9亿美元。上海超级工厂产能利用率跌破60%，柏林工厂实施每周四天工作制。
在马斯克宣布全面转向Robotaxi后，特斯拉内部出现罕见分裂。三位要求匿名的供应链人士透露，原本计划2025年量产的2.5万美元平价车型Model 2已被暂停零部件招标，这与马斯克在财报会上“坚定(dìng)不(bù)移(yí)推(tuī)进(jìn)自(zì)动(dòng)驾(jià)驶(shǐ)”的(de)表(biǎo)态(tài)形(xíng)成(chéng)矛盾。
尽(jǐn)管(guǎn)董(dǒng)事(shì)会(huì)主席(xí)丹(dān)霍(huò)姆(mǔ)强(qiáng)调(diào)“马(mǎ)斯(sī)克(kè)的(de)远(yuǎn)见(jiàn)无(wú)可(kě)替(tì)代(dài)”，但(dàn)市(shì)场(chǎng)并(bìng)不(bù)买(mǎi)账(zhàng)。摩(mó)根(gēn)士(shì)丹(dān)利(lì)测(cè)算(suàn)，特(tè)斯(sī)拉(lā)当(dāng)前(qián)4400亿(yì)美(měi)元(yuán)市(shì)值(zhí)中(zhōng)，有(yǒu)逾(yú)3000亿(yì)美(měi)元(yuán)定(dìng)价(jià)于(yú)完(wán)全自(zì)动(dòng)驾(jià)驶(shǐ)（FSD）和(hé)机(jī)器(qì)人(rén)业(yè)务(wu)。然(rán)而(ér)FSD V12系(xì)统(tǒng)的(de)实(shí)际(jì)变(biàn)现(xiàn)能(néng)力(lì)存(cún)疑(yí)，北(běi)美(měi)地(de)区(qū)开(kāi)通(tōng)率(lǜ)仍徘徊在15%，且每月199美元的订阅费仅为分析师预期的三分之一。
在中国市场上，本土品牌对特斯拉的威胁越来越大。
乘联会最新数据显示，4月特斯拉在华零售销量同比暴跌43%至3.2万辆，被挤出新能源车销量前十。更严峻的是，上海工厂对北美市场的出口量锐减60%，反映欧美需求同步萎缩。供应链人士证实，特斯拉已暂停向宁德时代追加磷酸铁锂电池订单，这一反常举动被解读为“清理库存的极端举措”。
在四面楚歌中，马斯克启动了两项激进操作。抵押10%特斯拉股权向SpaceX借款80亿美元，同时宣布300亿美元股票回购计划。分析师指出，这种左手倒右手的资本运作，实则为Robotaxi和Optimus人形机器人研发输血。值得关注的是，德州超级工厂内秘密建设的机器人产线已开始设备调试，这或许将成为特斯拉摆脱“车企”标签的关键一(yī)搏(bó)。
在(zài)这(zhè)场(chǎng)风暴眼的中心，马斯克依然保持着微妙平衡。他在社交媒体上发布了一张头戴“Make AI Great Again”帽子的照片，配文“真正的战争才刚刚开始”。随着8月8日AI日的临近，这位科技狂人能否再次上演逆转奇迹，全球资本正屏息以待。
